当前位置:首页 -> 市场资讯 -> 分析预测
商品多数下跌 黑色系再度走弱
【字体选择: 】(2017/10/12 9:28:22)
关键词:钢材 钢铁 钢材网 钢铁网 湖南钢材 湖南钢铁

周三商品多数下跌,黑色系再度走弱,截止下午收盘,甲醇下挫3.32%,焦炭、热卷、螺纹钢跌逾2%,沪铝、乙烯、丙烯、沪锡、沪铅涨逾1%,而涨幅方面,白糖、鸡蛋、沥青、玻璃涨逾1%。

经历短暂的“一日游”后,昨日螺纹钢、热卷等与其他黑色系期货品种一道重回下跌通道,不少品种更是创下阶段新低,其中焦炭期货主力合约以5.62%的跌幅领跌期市,A股二级市场上的相关概念股亦跟随走低。

分析人士表示,宏观经济数据及钢材终端消费不及预期,令近期黑色系遭遇重挫。站在当前的时点来看,市场预期或持续在限产利多与需求利空之间摇摆,四季度黑色 系价格将大概率维持弱势震荡。但若钢材库存变化朝不利方向运行,同时叠加宏观层面利空因素,价格将难以避免地遭遇明显的下行压力。

黑色系“扎堆儿”跌倒

国庆节假期结束后首日的日盘交易中,黑色系品种中钢材价格涨势抢眼,其中螺纹钢期货主力合约涨幅一度超5%,领涨期市,然而到了夜盘,市场“画风突变”,螺纹钢、热卷等成为领跌商品。

周二日盘开盘后,黑色系更是遭遇全面抛售,其中焦炭期货主力合约以5.62%的跌幅领跌期市,盘中最低跌至近三个月低位,螺纹钢、热卷期货紧随其后,跌幅分别为4.82%、4.47%,焦煤、动力煤、铁矿石期货跌幅亦均超2%,暗示节前的悲观情绪尚未散尽。

A股二级市场上,钢铁以及煤炭相关概念股亦跟随走低。数据显示,昨日钢铁行业指数以1.6%的跌幅,排名28个申万一级行业涨幅榜单的末位,采掘业指数亦表现疲软,以0.88%的跌幅位居倒数第三名。

实 际上,这波黑色系品种集体转弱始于9月初。据中国证券报记者统计,9月,铁矿石、焦煤期货主力合约累计跌幅均超20%,焦炭紧随其后,跌幅为 17.06%,螺纹钢、热卷跌幅分别为5.91%、2.31%,仅动力煤期货勉强飘红,累计收涨3.94%。这与7月、8月黑色系涨势喜人形成了鲜明的对 比。

国投安信期货钢材高级分析师何建辉表示,节后黑色系期货品种遭遇重挫,主要受三方面因素影响:首先,疲软的经济数据引发市场对需求持续 走弱的担忧,同时天气转冷之后,钢材需求逐步进入淡季,对整个黑色系构成较大压力。其次,在高利润刺激下,钢厂、焦化厂限产力度不及预期,此前公布的采暖 季限产方案实际执行起来难度较大。最后,长假期间钢材社会库存大幅攀升,其中螺纹钢库存较节前上升8%,一定程度上反映了现货市场由此前的供不应求转为阶 段性过剩。

兴证期货高级研究员林惠表示,当前环保限产开始从上游蔓延至下游,下游需求减少对黑色系价格产生明显的利空,引发市场悲观预期升温。

背后交易逻辑生变

黑色系期货品种由此前的涨势喜人到近期的“惨绿”,背后的交易逻辑是否发生了变化?

何 建辉表示,年初以来,黑色系走势主要是由供给收缩和需求下行预期交替主导。在需求相对平稳时,此前市场上涨主要受供给收缩驱动,成材相对强于原料。而近期 黑色系走势急转直下,主要缘于市场对供需面预期的变化,随着采暖季限产因素逐步体现,需求下行预期重新主导盘面,相关品种全线走弱,贴水幅度重新扩大。

“需 求不及预期且供给端不能提供支撑,是近期黑色系持续走弱的逻辑主线。”西南期货高级研究员夏学钊表示,宏观数据显示,1-8月份固定资产投资增速创出十几 年来新低,反映需求端走弱。进入旺季之后,钢材库存迟迟未见下降,似乎验证了“旺季不旺”的规律,使得价格备受打压。国庆长假前,钢材库存一度出现明显下 降,但假日期间积累的库存又超出预期,进一步确认需求不及预期。在取暖季限产未正式启动的背景下,供给端尚未能给价格提供支撑,且就黑色系的品种而言,取 暖季限产措施其实是对铁矿石期价构成利空。

这种情况与2016年同期类似,国内钢材市场库存在2017年“金九银十”阶段出现不降反升特点,尤其是长材库存在年中淡季开始累高。

对 此,东证期货资深分析师孙枫表示,钢材市场库存在2017年“十一”假期的增幅明显高于过去四年的季节性规律,主要是由于华南地区钢材库存明显,并非是华 北地区需求出现断崖式下降造成的。但值得反思的是,华南钢贸商是否提前囤货应对采暖季限产有待查证。如果是钢贸商提前囤货,在需求预期不减的情况下,很可 能会上演“自我实现式”的阶段性上涨。这也从侧面反映了采暖季限产对市场参与者决策的影响。伴随着钢材库存过早过快堆高,若后市供需两侧皆出现不及预期的 情况,将会是钢材市场的致命利空。另外,因“煤改气”和“煤改电”等原因唐山调坯轧材企业的钢坯需求减弱,唐山钢坯库存出现趋势上行。市场的担忧始终是环 保限产对需求的打压导致后期钢材库存出现超季节性规律的上升。

围绕多空因素摇摆

站在当前的时间节点来看,四季度黑色系品种如何演绎备受市场关注。

林惠表示,从预期角度来看,目前市场已炒作过限产导致的供给紧缺情况,且未有新的明显利多因素出现,令短期市场悲观预期未能完全扭转;加之黑色产业链利润较高,生产积极性高涨,然而由于下游消化能力有限,库存累积增多对市场也形成利空影响,预计未来价格或延续弱势震荡。

大 有期货研究所黑色产业链研究组分析师刘黎、陈阁、高景行表示,分品种来看,钢材方面,供应端前期粗钢产量连创新高,随着检修及后期环保限产来临,高炉开工 率或将持续下滑,预计后期的钢材产量将减少。需求端“金九”旺季不及预期,钢材的社会库存低位略有回升,同时近期的经济数据超预期回落使得市场悲观情绪发 酵。当前宏观悲观预期仍占主导,预计10月钢价将处于震荡寻底阶段。

铁矿石方面,外矿供应相对较为宽松,而钢厂检修及后期的环保限产都将减少铁矿需求,但钢厂为追求最大利润对高品位矿需求仍较好,预计矿价仍将跟随钢价震荡,走势略弱于钢价。

焦煤、焦炭方面,煤焦供应较去年同期偏宽松,港口库存仍处于低位,但钢厂与焦化厂煤焦库存达到较高的位置,阶段性补库基本结束。而后期环保限产对焦炭价格仍有一定提振,对焦煤价格相对偏空,预计后期煤、焦期价将跟随钢价震荡运行。

“整体来看,黑色系强弱关系排序为:热卷?螺纹钢?焦炭?铁矿石、焦煤。操作上,可做多热卷、螺纹钢,做空铁矿石、焦煤。”刘黎、陈阁、高景行表示。

夏学钊则认为,四季度,黑色系整体将呈现先抑后扬走势,当前对需求端的担忧仍压制着盘面,而后市一旦限产真正开启且体现在产量缩减上,期价将获得支撑而回升。预计四季度期价将呈震荡运行,区间与三季度大范围重合。

然 而,在孙枫看来,四季度,黑色系期货将处于“宏观打压、中观躁动”阶段。虽然一些软指标继续向好,但房地产投资等指标承压下行的概率较大,同时受到供给侧 改革扰动,工业增加值等指标趋于走弱。就外部环境而言,美联储推动年内再次加息将构成明显利空。然而,市场仍对采暖季限产造成的供给强力收缩抱有预期,钢 材市场低库存因素仍会激起市场的做多氛围。市场预期将持续在限产利多与需求利空之间摇摆,但四季度有可能重现二季度“似曾相识”的一幕。尽管存在采暖季限 产利多因素,但只要钢材库存变化朝向不利方向运行,同时宏观和中观层面出现利空因素,黑色系期价就存在明显的震荡下行压力。预计螺纹钢、热卷、铁矿石期货 1801合约将分别在3200-4000元/吨、3400-4200元/吨、400-480元/吨范围内波动,下行空间大于上行空间,总体呈现震荡下行态势。(来源:东方财富网)

本信息仅供您参考,未经许可,不得转载。
本站部分内容摘自互联网,如果给您造成不便或侵犯了您的版权,请与我们联系。
【相关文章】