螺纹：钢材价格在过去一个月偏强的原因在于高需求和相对偏低的产量以及快速去化的库存，这些原因在最近一周有所改变。因为暖冬导致的高需求也将因为降温而恢复正常的季节性。产量也随着利润的恢复而逆季节性的抬升。库存降至低位后，去库速度明显放缓。在这些因素中，产量的高位是现货最主要的压力。因为利润绝对水平很高，已经增产的产量不会很快下去，甚至从较低的检修量来看，还有增产的空间。只有通过行政化的限产和利润的再次明显下降，才能使得产量降低。现货价格大幅高于华东电炉成本线，处于明显高估状态，01期货的贴水幅度在12%，但也并不离谱。17年和18年冬季都出现过类似的高基差，且17年12月下旬才开始修复基差。在现货价格回落的过程中，期货价格也将跟随调整。消息上：建筑钢材现货市场报价继续下调，但午后消息称河北石家庄、衡水、邢台等6市28日先后发布重污染天气预警，启动重污染天气应急响应，其中5市为重污染天气二级响应。限产预期提振市场信心，期价止跌回升。【操作建议】螺纹2005上周震荡收涨，周五夜盘震荡，预计今天下探回升行情逢低建多。