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螺纹库存累积可能高于预期。库存数据来看，建材总库存508.08万吨，较上期增加164.74万吨，经测算整体钢材库存累计可能超过市场预期的10%。

螺纹产量回升也可能高于预期。一方面由于今年的高炉开工率高于去年同期，另一方面春节前由于废钢价格价格的快速上涨，使得部分电炉钢企业提前放假或进入检修状态，使得电炉钢的开工率大降，春节后由于部分企业的复工，以及近期螺纹钢现货上涨使得部分电炉钢企业开工意愿上升，都会增加螺纹产量。

需求启动时间可能延后。近期由于寒冷天气使得螺纹累库时间可能将延长10天左右，需求的全面复苏可能要延迟到3月初以后。目前元宵节期间，影响钢材价格主要变动的因素来源于铁矿。

短期来看，螺纹可能存在继续调整的可能，本轮整体调整的幅度大致在300-400点。预计螺纹1905合约可能在3500附近企稳。短期低点的话我们还是关注3600附近的平台支撑，在趋势性升势打破之后整体还是调整压力相对大些。