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期货早评:需求强势成本支撑,螺纹钢新单轻仓试多
【字体选择: 】(2020/6/15 14:58:53)
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1、螺纹:螺纹“高库存+高产量+高需求“的局面维持。两会前政策加码预期,建筑施工赶工,叠加建筑新标提升用钢需求,二季度国内实际建筑用钢需求预期整体仍较好,上周螺纹表观消费量再度回升至470万吨以上,带动螺纹库存加速下降。同时,焦炭铁矿等原料价格上行抬高长流程冶炼成本,有利于支撑螺纹价格。市场心态整体偏强,周末钢坯累涨80元/吨。不过,螺纹高炉利润较好增产动力存在,且近期有部分高炉投产,导致上螺纹产量在电弧炉盈利不佳的情况下超预期攀升至381万吨。而需求淡季预期下,投机需求活跃度下降,现货日均成交回落至22-23万吨/天。市场担忧需求面临淡季因素扰动,而产量已回升至去年高位,或导致后期螺纹去库速度下滑,从而压制螺纹价格上涨空间。综合看,需求强势有望维持,维持4月以来二季度螺纹期价震荡偏强的判断不变。策略上,单边:螺纹RB2010新单轻仓逢低试多,谨慎者可继续等待螺纹10-1正套价差缩小至120附近介入正套的机会;高炉利润尚可,且近期有部分大高炉投产,钢材产量及对应铁矿需求均有增长动力,再加上铁矿贴水幅度明显高于螺纹,买I2009-卖RB2010套利组合继续持有。

2、热卷:国外,欧美国家逐步“重启”,外需有望将逐步恢复;国内,两会前市场仍对消费刺激政策的加码空间抱有期待,且随着国内生产生活逐步恢复正常,逆周期调节政策对需求的提振效果或将逐步显现。上周热卷社库环比降4.28%,去库速度回升且库存同比增幅下降。不过,随着价格反弹,热卷盈利能力边际改善,产量亦触底反弹,5月底进口资源将集中到货,而下游冷轧厂盈利不佳生产积极性偏低,仍可能将对热卷价格上行形成负面扰动。预计短期热卷价格走势或偏强震荡,并且由于热卷需求季节性因素影响相对较小,海外需求亦存逐步回升预期,热卷走势或继续强于螺纹。策略上,单边:热卷HC2010新单维持逢低做多思路,谨慎者可以把握多热卷空螺纹套利机会。后期关注海外疫情发展,以及钢材进出口情况。

3、铁矿石:国内长流程建筑钢材钢厂盈利尚可,增产动力相对较强。钢厂本身进口烧结矿库存偏低,支撑钢厂对进口矿的刚性采购需求。因此5月铁矿疏港量大概率仍将维持300万吨以上的高位。而近期澳洲检修等因素影响,发运及到港量增长依然有限,导致港口铁矿石库存不断创新低,45港铁矿石库存已降至1.109亿吨的年内新低。铁矿石低库存+期价深度贴水,铁矿09合约价格支撑较强。不过,综合对国内高炉产能利用率提升空间、欧美复工复产节奏及海外矿山二季度供应增长空间的评估,我们仍认为我国进口矿供需或将由偏紧向相对平衡转化,铁矿09合约前高附近压力依然较大。综合看,二季度铁矿维持区间震荡的判断,短期震荡偏强。操作上:单边:铁矿09合约新单持逢低做多思路,不宜追高;组合上,淡水河谷复产延迟,二季度海外铁矿需求或逐步见底回升,可等待价差收窄至25以下把握介入铁矿买9月-卖1月正套的机会;高炉利润尚可,且近期有部分大高炉投产,钢材产量及对应铁矿需求均有增长动力,再加上铁矿贴水幅度明显高于螺纹,建议介入买I2009-卖RB2010套利组合。

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