国务院总理李克强12月3日下午在中南海紫光阁会见国际货币基金组织格奥尔基耶娃时表示，中国将继续统筹疫情防控和经济社会发展，实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性，继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。
   
    此前，由国务院总理李克强主持召开的国常会也曾多次提及降准，随后央行即宣布降准。值得注意的是，此次，李克强总理在会见国际货币基金组织格奥尔基耶娃时也提到“适时降准”，不知是否意味着新一轮的降准也将不远了?
   
    国泰君安宏观组测算，若考虑央行逆回购到期续作，MLF等额或小幅缩量续作，或通过降准对冲，预计不存在流动性缺口，政府存款、外汇占款、缴准压力和M0扰动等其余四项因素将合计释放流动性约7496亿元。若不考虑央行投放(公开市场续作以及再贷款投放)，预计流动性缺口达6704亿。
   
    从历史经验来看，2017年以来央行从来没有在12月公告或进行过降准操作，通常会在年初1月降准以对冲春节流动性缺口。
   
    值得注意的是，此前央行发布2021年第三季度中国货币政策执行报告删除了“坚决不搞‘大水漫灌’”、“管好货币总闸门”等相关表述，国泰君安证券表示，考虑到每季度货币政策执行报告发布的时间滞后，“总闸门”实际上是宽松周期的“后验”指标，但执行报告前后召开的重要会议中，货币政策措辞也都会有铺垫，可以说货币政策执行报告实际上起到了“承上启下”的作用。
   
    天风证券指出，展望未来，如果超越基础货币缺口角度观察，一旦结构性货币政策工具运用或者财政支出不及预期，或者需要进一步引导金融机构在1月加大信贷投放，则不能排除12月-1月宣布降准的可能性。
   
    值得注意的是，本周央行公开市场操作连续4天缩量。数据显示，11月29日央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，当日500亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。11月30日央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，当日500亿元逆回购和2000亿元MLF到期。12月1日央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期。12月2日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期。
   
    考虑三季度货币政策报告中，央行维稳资金面的表态，国金证券预计12月央行大概率仍将利用OMO操作来“削峰填谷”。同时，中央经济工作会议之后，临近跨年处，不排除12月下旬通过降准置换MLF的可能性。