报告回顾

　　我们上一期报告“金三银四可期”，预计螺纹高位运行，金三银四可期。上一周钢坯 4410 涨 50，北京 4550 涨 40，山东 4580 涨 130，上海 4710 涨 30，杭州 4690 降 30，广州韶钢 4940 降 10，武汉 4650 涨 20，南昌 4620 跌 50，长沙 4700 平。

　　市场解读

　　唐山高炉限产加严，粗钢压减方案有望落地

　　大幅拉涨下建材市场高报低出，价格混乱

　　上一周黑色先是大幅度回调，螺纹下跌 400;热卷下跌 300。对限产担心， 铁矿石消费减少预期导致 3 月 9 日铁矿石期货跌停。11 日，宏观数据偏暖，唐山限产趋严，期货大涨。期货宽幅震荡，说明多空分歧大。

　　相关数据：上一周螺纹周度产量增加 11 万吨;周度表观消费 343 万吨， 环比增加 94 万吨;螺纹总库存 1832 万吨，增加 6 万吨，拐点初显。五大品种钢材产量 1041 万吨，周环比增加 7 万吨，同比增加 173 万吨。

　　数据超出市场普遍预期(市场预期下一周去库)，本周螺纹社库开始拐头， 限产利多发酵，期货大幅度反弹。金三银四可期，成色尚需进一步佐证。

　　最近螺纹下游消费强度恢复速度板材表现好于长材，热卷 5000 高价抑制 了部分消费。出口表现强劲，1-2 月份，我国累积出口钢材超 1000 万吨。目前态势是高库存，高产量，高价格，钢厂利润快速恢复，其中独立电弧 炉高利润催生高复产，短时间去库的速度或较慢。

　　最近因为资金紧，招工难，雨天等因素制约了南方建筑钢材的消费，短期高库存，高产量，高价格，虽然螺纹仍然面临调整压力，但是我们坚信2021压减钢铁产量的决心，保持谨慎乐观。

　　期待下一周需求恢复到 400 万吨水平，降库快速启动。

　　本期观点：

　　库存拐点，宽幅震荡，高位运行

　　混凝土产能利用率：华北地区市场需求恢复超预期(雄安新区重点工 程开工情况较好);华东和华南地区需求恢复不及预期(资金、人员、 天气制约);未来看好华东、华北、西南地区需求增长。

　　短期宽幅震荡，长期而言，我们继续坚持 2 月份的观点：2021年钢铁供需处于紧平衡，黑色价格会屡破新高。

　　预判：宽幅震荡，高位运行

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