报告回顾

　　上一期报告“限产促钢价”，限产预期，钢价上涨。上一周钢坯4770涨150，北京4790 涨140，山东4750 涨100，上海4870 涨70，杭州4890 涨110，广州韶钢4930平，武汉4720涨50，南昌4720涨60，长沙4800涨50。

　　市场解读

　　旺季来临，钢价上涨

　　唐山发布限产草案，限产将贯穿全年，或影响铁水产量7-9 万吨/日，对板带类供应影响较大。调整出口退税传闻，大概率将退税降至9%，此外计划2-4 季度将日产量292万吨/日调整到280-285万吨/日。供给端或有重大政策调整。在供给缩量预期下，热卷价格有力拉涨，但螺纹拉涨后现货成交一般，高库存压力仍在，需求未能强有力支撑价格。

　　数据显示：上一周螺纹周度产量增加5万吨;周度表观消费环比增加39万吨至421 万吨，旺季来临。螺纹总库存 1726万吨，去库70万吨。长沙螺纹钢节前冬储4400，节后中枢价格在4700，节后一个月围绕中枢价格波动幅度在-50~+90。价格波动平均值仅15.8，很小，其实波动的是人心。

　　越来越多的人开始选择相信“2021 压减产量”;经过这几年的市场政策市教育，市场对供给端的非市场化调整还是选择相信的。盘面螺纹上5000，热卷破5300，期货价格高于现货，形成“升水”。市场上出现“正套”：买现货，卖期货的套利操作。

　　本期观点

　　降库降风险

　　最近工信部提出逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的存量约束机制，研究制定相关工作方案，确保2021 年全面实现钢铁产量同比的下降。经理论测算：2021年3 月20 日-12 月31日影响铁水量约3037万吨，全年影响铁水量约3555万吨。与2020 年实际影响产量比，下降约1126 万吨。钢铁行业或将在2025年前碳达峰，成为率先达峰的行业。

　　短期宽幅震荡，注意独立电弧炉产能利用率快速提高。长期而言，我们继续坚持：2021 年钢铁供需处于紧平衡，黑色价格会屡破新高。但是最近盘面升水，期货调整风险加剧。

　　预判：高位运行