报告回顾

　　上一期报告“望顶知底”，三月至今，我们的观点始终没有改变：“2021供需紧平衡，价格只会屡创新高，要选择相信”。上一周钢坯4980 涨40，螺纹北京5150 涨70，山东5200 涨120，上海5200 涨160，杭州5230涨190，广州韶钢5190涨90，武汉5020涨150，南昌4950涨150，长沙5100 涨170。

　　市场解读

　　限产炒作告一段落，价格创新高，但是消费有走弱迹象

　　数据解读：

　　需求放缓：需求 430 万吨，结束连续 3 周下游消费 450 万吨水平，下游恐高，有意控制采购节奏。

　　去库放缓：去库 69 万吨，连续 3 周去库保持在每周近 100 万吨去库级别。

　　产量小增：长流程限产，短流程产量已达高峰。

　　限产：根据大汉唐山调研，唐山 4 月限产比 3 月是放松的，未来唐山限产有放松预期，压减产量的重担不会让一个唐山来挑。邯郸限产影响有限：预计理论共限产影响高炉日均铁水产量 1.41 万吨/天。关于江苏限产，目前都没有正式文件。一句话，限产为常态，炒作告一段落。不可不关注，也不要过度放大。

　　回头看：2016 至今钢铁产能置换期间，作假的违规上马，要退出。

　　重点关注：高利润促使没有限产区域的钢厂进一步提升产能利用率，废钢日耗量大幅度增加，铁矿石大涨原因是非限产区域钢厂增产及补库。

　　本期观点

　　政策对市场影响大;减产情况下，已经完成了碳达峰

　　“底”逻辑：碳中和是大底，原料成本难跌，是小底。底部抬高，高钢价是常态。大钢厂具备碾压性优势，有可能进一步造成国进民退。

　　时间：河钢集团计划实现 2022 年碳达峰 2050 年碳中和，宝武2025 年，达峰容易，中和难。

　　“顶”逻辑：“制造业发展作为未来发展的主线”将替代房地产、基建。

　　“出口退税”：目前高价格：矿、铜、钢、锡等商品价格新高。造成下游企业成本大幅度上升。总理强调“加强原材料等市场调节，缓解企业成本压力“是顶。

　　出口退税：迟早要取消，中国是全球洼地，13%税国外客户承担，

　　预判：短期钢厂拉涨，价格高位震荡偏强。但是需要耐心，毕竟下游终端需要一点时间来接受高价。