报告要点：

报告回顾

上一期报告“供需双杀”，我们提出“下游施工受限，上游限产，短期供需双杀，震荡格局。”市场表现：钢坯 4870 涨10，螺纹北京 4780涨 20，山东 4920 涨 20，上海 4840 降 10，杭州 4900 平，广州韶钢4940 涨 40，武汉 4730 降 20，南昌 4740 降 10，长沙 4900 平。

市场解读

供需双双低于前两年

螺纹钢周度产量大幅度下降25 万吨，低于2019、2020年同期;消费环比下降 21 万吨，同样低于 2019,202 同期;螺纹总库存增加 28 万吨。总体数据符合“供需双杀”的预期。

我们微观调研显示：资金仍然偏紧，应收账款逾期超过去年同期20%左右，房地产用钢强度同比下降。

钢厂亏损，虽然有配矿调整预期，但是数据显示PB、SSF 需求下降;Mac、Kalajas 需求走高，没有走降低入炉品位的逻辑。是因为长流程钢厂自有焦化利润丰厚等原因。

在工信部 “2021 压减粗钢产量”的背景下，今年1-5 月份粗钢产量同比增加6135万吨!最近，限产传闻再起，但是市场大多不信，最多下半年少增产或者不增产罢了。

本期观点

震荡，关注限产。下半年基建有望发力

预计下一周钢厂复产增加，近期又开始炒作“限产”，上一周四开始，“传闻限产消息：前天安徽、昨天湖南，今天甘肃”。下半年“限产”是否落地，何时落地。业界推测下半年或不增产量，上半年既往不咎。当然，如果要把上半年增产部分吐出来，下半年钢价又会飞上天，这个是政策不愿意看到的。

7 月2 日，相关机构调研国内274 水泥熟料生产企业数据显示：本周熟料线产能利用率 60.5%，周环比下降 8.92%;熟料库容比 66.41%，周环比上升 0.21%，较上周增幅持续收窄。

基建有可能转好，预计专项债三季度高峰，四季度用钢强度增加。

基本观点：短期钢厂生产螺纹亏损增大，减产预期增强，需求在7.1 以后有望恢复，价格或维稳，不排除限产炒作，价格小幅拉涨的情况。

策略：低库存运行