报告回顾

　　上一期报告“震荡偏强，谨防回调”，市场表现：钢坯 5210 涨 10，螺纹北京 5300 涨 20，山东 5550 涨 150，上海 5610 涨 110，杭州5610 涨 70，广州韶钢 5870 涨 120，武汉 5400 涨 50，南昌 5360涨 60，长沙 5600 涨 50。

　　市场解读

　　地产数据偏弱，压减产量继续

　　数据解读：江苏大面积限产，压减产量在加速，上一周螺纹产量下降20万吨至307 万吨，创近6 年的新低，继续保持去库态势。需求从372 万吨回落至342 万吨，螺纹期货从5700 回调300 至5424水平，但是现货表现抗跌。

　　地产方面：全国今年8月商品房销售额同比-18.7%，加速下滑，1-8 月销售额累计值同比收窄至22.8%;8月房屋新开工面积同比-16.8%，1-8月累计新开工面积同比增速降至-3.2%。房企违约风险加大。

　　三线城市开始降价促销：我们从30 大中城市商品房成交面积同比可以看出，三线城市商品房成交面积同比从5 月开始收缩，8 月更是达到同比-44%;二线城市商品房成交面积从8 月开始恶化;一线城市韧性较强，但是增速也在下滑。继岳阳发出首个“限跌令”之后，目前国内有7个城市跟随发出房价“限跌令”，由于人口向一二线城市聚集，三、四线城市地产的风险将会越来越大。要知道房地产贷款已经占到我国金融体系所有贷款的半壁江山，没有永远上涨的商品。

　　压减产量：2021 年8月我国生铁7153万吨，同比下降11.1%，1-8月份生铁产量60538 万吨，同比增长0.6%。2021 年8月我国钢材10880 万吨，同比下降10.1%，1-8 月份钢材产量91833 万吨，同比增长7.3%。

　　本期观点

　　限产加码，价格向上

　　2021 年8 月受疫情和汛情影响，宏观数据继续全面回落，8 月规模以上工业增加值同比增长5.3%，较7 月回落 1.1%;社会消费品零售总额同比增长 2.5%，较7 月放缓6%; 8 月固投累计同比增长8.9%，较7 月回落1.4%;进出口强劲，出口同比增长25.6%，进口额同比增长33.1%。

　　“在“压减产量”大背景下，虽然价格易涨难跌，但是钢铁原料成本中枢下移;下游资金仍然得不到改善，钢需求迟迟难以释放。特别是在“保供稳价”的背景下，四季度价格也难以破前高。

　　基本观点：中秋节后，震荡偏强