报告回顾

　　上一期报告“天高云淡，谋定后动”，我们提出“疫情缓解，需求筑底”。市场表现：钢坯 5080 涨 130，螺纹北京 5150 涨 80，山东 5240 涨100，上海 5270 涨 110，杭州 5300 涨 150，广州韶钢 5520 涨 110，武汉 5200 涨 100，南昌 5100 涨 120，长沙 5400 涨 180。

　　市场解读

　　压减产量，需求筑底

　　数据解读：8 月以来，螺纹产量一直在低位缓慢增加，上周产量增加较大，但仍然是近几年的低位。虽然连续3 周保持小幅去库，但是螺纹需求仍然在筑底。需求只有339 万吨，低于市场预期，也大幅度低于前2 年同期。

　　行业：邯郸要求自9 月1日至10 月31 日，钢铁行业限产比例在7、8 月份基础上加严4.4%。分步关停20 座1000 立方米以下高炉(1600万吨产能@35%)，20 座100 吨以下转炉(1600 万吨@41%)，9 月底前，关停50%以上，采暖季前，关停70%，年底前全部关停。(邯郸炼铁产能4461 万吨，炼钢产能3837 万吨)。

　　唐山：继续4月份压减产量30%政策。(同比2020 限产放松)。

　　广西：限电压减产量。

　　本期观点

　　短期震荡偏强

　　宏观：四季度经济逐步常态化，货币政策也应逐步趋于正常。不能把我国经济增长主要寄托于宽松的宏观政策。从国内经济看，国内微观基本面数据仍然偏弱，8 月官方非制造业、综合 PMI 已经跌破50，表示行业进入萧条收缩阶段。制造业 PMI 也靠近50，数据显示中国经济仍然在下滑。单从宏观数据来看，经济驱动力偏弱。

　　行业：9 月需求有望开始释放。央企国企，比如山东、宝武等钢厂纷纷表示要提前完成全年限产目标，同时四川部分钢厂开始限产，也就是说可能11 月份部分地区和钢厂将会完成全年平控目标(保证2021 年同比2020 不增产)。2021 年8 月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1342.71万吨，旬环比减少150.71 万吨，下降10.09%。

　　正值秋高云淡之际，笃定自我，笑看云淡风轻。目前行情正处启动之时，尚待需求大幅恢复，价格有望明确打开上涨模式。

　　基本观点：需求筑底，震荡偏强