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| 什么因素导演了惊天大逆转? |
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[ 2008-5-22 6:18:00 | By: wsgao ] |
因素一：地震难憾根基 受损公司占比1%
此次地震给灾区人民造成了极大的灾难，而国人却前所未有地团结起来。对于同样面临严峻考验的股市而言，地震只会造成短期的市场波动，而从长远来看，四大因素继续支持市场中期向上。因此，我们对中国股市的长期前景充满信心，也乐观预期市场此次阶段性的中级反弹行情。
因素二：招商证券认为短期内A股估值合理
“5·12”大地震对当地造成了极大的伤害，但地震灾害对于股市的负面影响将是短暂的。而且，由于政府部门的快速援救，举国上下的大力参与，全国各族人们前所未有地紧密团结在一起。从历史上看，大灾之后必有大兴。此次旷世之灾带给我们一笔可贵的精神财富。经过近期调整，A股市场基于前12个月收益的动态市盈率为21.5倍，与摩根AC世界指数14.2倍的差距缩小到了历史较低水平上。目前A股仅有30％的溢价，这与去年10月份的高峰期230％的动态市盈率溢价水平相比，已经出现了很大的回落。由于股市市盈率与经济增长速度存在显著的正相关，中国经济的增长速度远远快于世界经济的整体发展速度，A股对世界指数30％的溢价水平已经到了合理、甚至低估的水平上。
因素三：专家认为CPI或在9月份后减速
通胀对估值较高的市场打击甚大，但对估值较低的市场负面影响较小。所以，在通胀前景尚不明朗的背景下，重新出现大牛市的几率不大，但随着通胀压力的阶段性回落，股票市场出现阶段性上涨的例子，在历史上并不少见。展望未来3至5个月，我们有较大的几率见到CPI出现回落，进而笔者对于未来A股市场出现阶段性反弹较为乐观。
因素四：外围转好 美国经济已有走出低谷迹象
从近期A股市场中国际投资者比境内投资者更加积极的表现来看，说明短期内A股的下跌有限。一方面，从恒生国企指数与沪综指的对比来看，从5月5日的反弹高点到昨日收盘，沪综指下跌接近8％，而国企指数下跌不到5％；地震发生后的6个交易日，沪综指下跌2.06％，而国企指数反而上涨2.24％。全球股市近期表现强劲。美国股市在宽松货币政策、美联储救市政策仍将得以延续，以及4月份CPI低于预期的氛围下，道指、标普500指数上周均出现2%左右的明显上涨；而新兴市场走势更为凌厉，俄罗斯、巴西等市场指数创下了今年以来的新高。国际市场的显著走高，以及新兴市场纷纷创出今年以来的新高，将对相对滞后的A股市场具有较强的映射作用。
因素五：基金等机构资金灾后五日净流入134亿 ,私募基金称牛市酝酿第二波
因素六：央企重组机遇正显山露水
目前，央企改革进入了一个新的历史阶段，将从制度改革转向效益提升，努力培育具有国际竞争力的大型企业集团。从证券市场看，一方面央企的证券化率有很大的扩展空间，另一方面证券市场为国企改革提供了资产注入、合并换股、IPO等证券化扩大、资产整合和整体上市的平台，对二级市场股价产生巨大影响。
因素七：有市场传闻称，中国政府将很快宣布调高石油暴利税的起征点，从而刺激了中资石油股的强劲表现。 |
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