新三板进入摘牌高潮期，今年以来摘牌企业远超远超2017年全年水平。其中占比最大的还是表现不佳的公司，摘牌原因一是融资功能减弱以及节省挂牌费用等。这些公司的离开，对新三板也并非毫无好处。市场经过初期的快速发展后，也需要一个反思、调整、出清的过程。另一部分摘牌的企业则是选择转板，但今年以来，新三板企业过会率逐渐下滑，排队IPO的新三板企业数量也在大幅减少。　　摘牌企业远超去年 市场出清表现欠佳的公司　　2018年以来，摘牌公司数量已经突破4位数，达到1017家，远超2017年全年水平。仅8月份，就有116家公司摘牌，而年初至今，新增挂牌公司共429家。　　这些摘牌的公司中，有293家公司披露了2017年年报，其中净利润超3000万元的公司共73家，占比24.91%，净利润超5000万元的公司共48家，净利润超1亿元的公司也有25家;净利润在1000万元—3000万元间的公司共69家，占比23.54%;而净利润小于1000万元的公司则是151家，占比达51.53%。　　其中占比最大的还是表现不佳的公司。不过，也要理解中小微企业的生存压力，在这里，要交易没交易，要融资没融资，摘了牌好歹还能节省一笔开支。这些公司的离开，对新三板也并非毫无好处。市场经过初期的快速发展后，也需要一个反思、调整、出清的过程。　　以江苏东吴保险经纪为例，该公司近期发布《关于公司股票暂停转让的公告》称，基于自身战略规划和业务发展的实际需要自8 月10日开市起暂停转让公司股票。究其原因，或是该公司挂牌新三板一年时间未获得融资且挂牌中介费用拉低利润。　　东吴保险经纪于2017年8月10日起在全国股转系统挂牌公开转让，一年以来并未获得融资，但相关公司在挂牌期间，需要聘用财务总监、董事会秘书等进行公司治理，还需支付券商督导费用、审计师费用等，这方面的管理费用不可避免。东吴保险经纪在2017年年报中表示，本期发生与挂牌相关的中介机构费用均列入管理费用，营业成本的增加影响了营业利润，使本期营业利润比上期减少79.02%。　　从选择摘牌的这部分公司来看，可以说企业资质平平，起初寄望登陆新三板市场获得流动性，借以实现融资。但当下市场境况不佳，企业承受的监管却趋于严格，信息披露规章尤为严格，因而产生“不划算”之感，最终主动选择摘牌。　　冲刺IPO选择主动摘牌　　如果说A股上市公司是头部企业，新三板挂牌公司就属于腰部企业。资料显示，新三板938家创新层企业去年平均收入超过5亿元，利润超过3000多万。　　按照公开IPO标准，这些公司都符合上市标准。然而这些非常好的标的企业，在7月IPO过程中遭遇前所未有的打击：过会率仅为28.57%，7家上会公司里仅2家成功过会。7月份发审委一共否决了6家企业，其中5家公司来自新三板。　　相关人士表示，未获通过的新三板企业2017年实现归属于母公司净利润不足7000万元，这一数值低于近两个月的过会企业净利润最低规模。此外，短期上会数量增多也是7月份新三板企业IPO过会率骤降的原因之一。　　据悉，今年以来，新三板企业过会率逐渐下滑的同时，排队IPO的新三板企业数量也在大幅减少。　　事实上， 从2017年开始，新三板企业转板便是市场关注的话题，新三板市场现存的交易制度问题、融资需求、竞争对手已经发行上市等等都导致更多的新三板公司走向IPO之路。　　统计数据显示，去年年底新三板拟IPO数量正井喷式增长，彼时排队IPO的新三板项目有120家，此外还有464家新三板企业已处于辅导备案登记受理状态。但今年以来，新三板企业过会率逐渐下滑，排队IPO的新三板企业数量也在大幅减少。　　大额融资两极分化　　“摘牌既体现了正常的新陈代谢，也反映出市场存在的问题”，有分析人士对企业摘牌的原因进行了分析：头部公司因IPO或并购而摘牌，底部公司因不符合新三板规范被淘汰，中坚公司苦于挂牌成本和收益不匹配也只好选择摘牌。中坚公司选择摘牌的原因主要是难以得到资本市场的融资支持，而信披义务、监管要求却增加了很大负担，其本质是企业的权利和义务不匹配，投资者结构与监管方式不匹配。　　值得注意的是，今年以来，大额募资的定增案例逐步减少。今年前7个月，募资过亿的企业仅72家，比去年同期减少了52家。　　新三板此前重要的投资力量“三类股东”，在7月份的定增投资者中已无踪迹。7月份所有机构投资者中，没有一例三类股东的踪影。不仅如此，今年以来，新三板定增市场中，三类股东也是认购寥寥。　　而三类股东曾经为新三板的定增市场及二级市场流动性做出过巨大的贡献。仅以去年7月为例，一些企业为了实现融资，仍在引入三类股东。当月超过10只“三类股东”参与定增，认购金额接近2亿元。　　但由于“三类股东”的问题迟迟未彻底解决，尤其是多家拟IPO企业因三类股东问题审核一直止步不前或最终选择只能撤回IPO申请。新三板企业对三类股东的态度也发了180度转弯。