日本央行按兵不动，继续保持相对宽松的态势，维系了当前的套息交易环境暂不发生改变，但是我们注意到日本央行和日本政府对于货币政策从过去的同步转向分歧，也加大了未来日元上行波动的不确定性。短期内触发日元“避险”交易的概率较低。美加的谈判中国美国似乎有所软化，而非美地区亚太的地缘风险继续降低，而欧洲目前仍存在脱欧不确定性氛围之中，相对而言较8月非美环境有所改善，降低了强美元的压力。

昨日黄金小幅收涨，美元低迷震荡。美国 8 月营建许可 122.9 万户，不及预期，但美国 8 月新屋开工 128.2 万户，较前值回升。美国二季度经常帐-1015 亿美元，预期-1034 亿美元，前值-1241 亿美元修正为-1217亿美元。特朗普政府在 NAFTA 谈判上放弃“购买美国商品”这一主张，但美加本周预计不会达成贸易协议。整体来看，本周消息相对清淡，市场更多关注中美贸易问题，在双方公布互征关税后，市场风险偏好情绪明显好转，但考虑到美联储 9 月加息临近，预计金价维持震荡。关注瑞士央行利率决议，预计维持不变。

观点：英国通胀再创新高 贵金属震荡偏强

信息分析：

(1)欧洲央行行长德拉吉：敦促政府建立缓冲。为了宏观经济稳定需要额外的财政工具。

(2)欧元区 8月服务业PMI 终值 54.4，预期 54.4，初值 54.4;7月终值 54.2。欧元区 8月综合 PMI 终值 54.5，预期 54.4，初值 54.4;7 月终值 54.3。欧元区 8 月服务业 PMI 就业分项指数为 55.3，创 2007年 10月来最高。

(3) 日本央行按兵不动，称将在相当长时间内保持极低利率水平。

(4)英国 8月 CPI 同比 2.7%，创 2月份来最大升幅，预期 2.4%，前值 2.5%。英国 8月 CPI环比 0.7%，预期 0.5%，前值 0%。英国 8月核心 CPI 同比 2.1%，预期 1.8%，前值 1.9%。

逻辑：英国 8月 CPI 意外同比上升 2.7%，创六个月最大升幅。另外如果软脱欧得以实现，则将进一步利好英镑。近期随着欧洲经济复苏，开始按预定计划开始降低购债规模。美国贸易逆差巨大，加息美元走强将给出口增长带来风险，美元只有保持低位才有较强竞争力。加息将会给美国经济带来负面影响，同时远期受到贸易保护主义影响，美国经济不确定性增强，货币政策的加速调整，恐将危及实体经济。

操 作建议：低位多单持有

风险因素：中美贸易摩擦激化，美国远期利率曲线β上扬

近期由于市场对贸易问题的敏感度降低，因此，中美贸易冲突并未引起市场对美元的避险需求，美元的走弱给金银提供喘息的机会，贵金属继续延续震荡行情。

数据方面，昨日公布的美国8月新屋开工总数年化为128.2万户，高于前值和预期，表明此前因贷款利率上扬等原因而表现相对薄弱的房地产业或将出现积极发展。由于出口增加，美国第二季度经常帐逆差1015亿美元，好于预期与前值，经常帐赤字占GDP之比降至2%，为2014年第三季度以来最小。美国商务部称，去年的税改改变了企业收入的计税方式，使得许多企业将现金引入国内。美国经济持续向好，但并未引发美元上行，分析原因或是由于此前一轮上涨已经提前走了预期，美元再次走强将需更多的利好因素加持的话。

加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为94.4%，12月进一步加息至2.25%-2.5%区间的概率为83.2%。美联储9月议息会议临近，12月加息概率不断提升暗示市场认为本轮加息或将维持年内4次加息预期不变，金银上方承压较大。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓保持不变。

今日预计金银将继续维持区间震荡的格局不变，临近美联储9月议息会议，数据的好坏或会影响日内波动，但从整体来看，依然需要通过9月议息会议内容来判断金银的后期走向。

黄金小幅上涨，空单持有

行情回顾，周三夜盘黄金期货主力合约1812收盘268.1，最高268.55，最低267.75.

消息面，19日，日本股市收盘上涨1.08%，报23672.52点，刷新1月底以来最高收盘位。日本央行当天公布利率决议称，将维持基准利率为-0.1%不变，同时通过持续购买长期国债，使长期利率维持在零左右。 日本央行行长黑田东彦在19日新闻发布会上表示，目前日本金融系统较为稳定，可以承受危机的冲击，在达到2%的通货膨胀目标之前，将仍维持当前强有力的宽松政策。他还表示，在此宽松政策影响下，日本经济将温和扩张。市场分析人士称，日股投资者对该行的宽松政策立场表示出欢迎的态度，股市买盘不断增多。数据显示，日经指数已连续四个交易日走高，过去四个交易日累计涨幅近5%。华尔街投资银行摩根士丹利(49.1, 1.25, 2.61%)在18日发布的报告中称，看好日股后市，并预计按绝对值计算，科技硬件、医药、资本货物、材料及银行等五大行业板块成分股的净资产收益率将在未来获得最大增幅。

盘面分析，周三夜盘黄金期货小幅上涨，收盘268.1，收盘40日线之上，但整体走势依旧不强，美联储议息会议即将到来，黄金预计将再度下行，操作上依旧建议继续持有黄金空单。

金银小涨，未改震荡态势

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1209.7，涨0.48%，日线小阳仍呈横盘态势。周低位弱势震荡，下行趋势未改，支撑1190，压力1220;COMEX银报收14.290，涨0.67%，日线未改低位横盘态势，周线跌势未变，支撑13.9，压力14.5。

消息面：美国8月新屋开工128.2万户，预期123.8万户，前值117.4万户。美国8月营建许可122.9万户，预期131万户，前值130.3万户。朝韩签署《9月平壤共同宣言》，解除战争威胁，推动无核化。英国首相梅拒绝欧盟改进版退欧方案。

【基金持仓】黄金ETF持仓742.23吨，较上日持平;白银ETF持仓量10418.84吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金小幅高开后盘中再度回落，日线反弹未坏，但在60日均线附近上行意愿不强，周线下行通道有效;沪银高开小涨，日线终于回补缺口，短线有反弹意愿。周线下跌趋势未变。基本面上无重大新消息。美联储本月加息概率高;中美贸易争端进一步升级;日本央行维持利率不变。美元技术上仍有下调要求。其他方面，基金持仓仍显示对后市较悲观。总体来看，金银短线存在偏多扰动因素，但缺乏中期实质性利多题材，金银跌势未改。但美联储议息会议前，市场偏谨慎，短线延续偏弱的震荡反复为主。AU1812支撑266，压力269;AG1812支撑3400，压力3460。

【操作策略】沪金周线看跌，日线弱势反复，AU1812暂时观望;银周线震荡偏空，日线弱势修正，AG1812平空观望。

美元再度走弱 金银止跌反弹

周三COMEX金银止跌反弹：纽约金主力12月合约上涨5.4美元至1208.3美元，纽约银主力12月合约上涨0.095美元至14.28美元。沪市金银夜盘跟涨：AU1812高开低走，暂时收于268.1元;AG1812高开高走，暂时收于3437。本周市场的焦点主要在中美贸易摩擦上。因市场担忧贸易战会给美国经济带来不利影响，导致美元走弱，而部分投资者选择买入贵金属避险。

操作建议：美联储加息靴子落地前，观望为宜。

COMEX黄金上涨5.8美元，至1208.7美元，涨幅0.48%。COMEX白银上涨0.095美元，至14.275美元，涨幅0.67%。

美国8月新屋开工总数年化为128.2万户，高于前值116.8万户和预期123.5万户，美国8月新屋开工总数优于预期，也表明此前因贷款利率上扬等原因而表现相对薄弱的房地产业开始出现积极发展。但商务部称，新屋开工数可能出现较大波动，也可能出现较大修正。美国8月营建许可总数为122.9万户，低于前值130.3万户和预期131万户。美国第二季度经常帐逆差1015亿美元，前值为-1241亿美元，预期为-1035亿美元，由于出口增加，美国第二季度经常帐赤字缩窄，经常帐赤字占GDP之比降至2%，为2014年第三季度以来最小。美国商务部称，去年的税改改变了企业收入的计税方式，使得许多企业将现金引入国内。据《泰晤士报》报道，英国首相特雷莎·梅拒绝了欧盟首席退欧谈判官Barnier有关爱尔兰边界问题的改进版脱欧提议，并警告其违背了英国的底线。在该消息过后，英镑跳水。昨日美元指数收得小阴线，关注是否有继续回落的迹象。短期贵金属依然维持低位震荡，黄金价格区间1200美元至1220美元，白银上方关注20日均线，下方14美元附近。

黄金持续低位盘整，关注美元表现

行情回顾

1.周三美黄金12合约上涨1.1美元，涨幅0.09%，报收于1204.0美元

2.周三美白银12合约上涨0.095美元，涨幅0.67%，报收于14. 275美元

3.周三沪金1812合约上涨0.30元，涨幅0.11%，报收于267.95元

4.周三沪银1812合约上涨2元，涨幅0.06%，报收于3418元

财经要闻

1. 美国8月新屋开工128.2万户，预期123.8万户，前值116.8万户修正为117.4万户;美国8月新屋开工环比9.2%，预期5.7%，前值0.9%修正为-0.3%。美国8月营建许可122.9万户，预期131万户，前值由131.1万户修正为130.3万户。

2. 欧洲理事会主席图斯克：脱欧谈判进入决定性阶段，希望在秋季完成脱欧谈判;准备好在特定事项上进行紧密合作;提议在11月中旬再次召开峰会。

3. 白宫经济顾问委员会主席哈西特：九月底是与加拿大达成协议的最后期限;美国已准备好在没有加拿大参与的情况下推进美墨协议。

4. 英国8月CPI同比2.7%，预期2.4%，前值2.5%。英国8月CPI环比0.7%，预期0.5%，前值0%。英国8月核心CPI同比2.1%，预期1.8%，前值1.9%。

5. 美元指数纽约尾盘跌0.09%，报94.5516。美元兑欧元微幅下跌，澳元兑美元升至近三周高位。欧元兑美元微涨0.03%，报1.1672;美元兑日元跌0.08%，报112.285;英镑兑美元跌0.03%，报1.3144;澳元兑美元涨0.61%，报0.7264;美元兑离岸人民币跌89点，跌幅0.13%，报6.8522。

操作建议

自上周以来美元指数不断走平。此次美国对中国2000亿商品加征关税落地，未引发避险情绪下的美元指数快速上涨。美元指数自上周以来不断走平，在94.5附近震荡整理。中线来看有走弱迹象，但未进入下跌格局。黄金价格在美元指数走平的影响下低位企稳。操作上，快速回落可适当短多。