全球经济平稳复苏，但在美股高估值的背景下，市场逐渐变得更加敏感。近期海外政策支持力度有所减弱，叠加地缘政治风险上升，市场不确定性有所增强。近日沪锌价格受宏观利空影响大幅下调，随着市场情绪宣泄后止跌，短期沪锌期货价格有望延续反弹走势。

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进口锌矿加工费下调 锌矿供应缓慢趋松态势未改

据调研了解，国内南北方大型铅锌矿山正常生产，近期国内部分地区加工费有所上调，调动矿山生产的积极性，但有些矿山受原矿品位降低影响，产量有所下降，湖南部分地区矿山由于系统检修目前属于停产状态，市场流通货源依旧偏紧。上周进口锌矿加工费继续下调。国内自产矿加工费主流报价持稳于5300-5700元/吨;同时进口矿主流报价继续下调了20美元/干吨至120-130美元/干吨，显示9月份锌矿供应将继续缓慢趋松。海外锌矿山生产由于疫情的原因，仍存在一定的反复，加上主要贸易商控货压价，故短期进口矿现货加工费出现下调。

据海关总署部分统计，7月国内锌矿进口量为27.25实物万吨，环比增加27.85%，同比减少5.93%。7月上半月国内到港量仍较少，下半月国内到港开始缓慢回归，故7月进口矿量仅温和回升。预计8月份进口量有望进一步回归。

冶炼厂生产积极性提高 9月供应端增量可观

由于加工费见顶信号出现，冶炼厂开工意愿好转，导致9月产量增幅强于市场预期。8月精炼锌产量50.91万吨，环比增速3.3%，同比增速1.98%。1-8月累计精炼锌产量386.9万吨，累计同比增速3.68%。其中8月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.8万吨，环比增加3.94%。8月国内精炼锌产量高于7月预期量，因锌价延续上行，冶炼厂生产利润修复，利润驱动下冶炼厂主动提产，此外，甘肃、湖南、内蒙古等地区部分炼厂检修后复产。进入9月，高利润刺激下，除甘肃部分炼厂检修外，其他地区冶炼厂继续提产，加之内蒙、广东、河南地区炼厂检修后复产，预计9月精炼锌产量环比增加3.69万吨至54.59万吨。

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